Empregado Stock Option - ESO BREAKING DOWN Opção de Compra de Pessoas Funcionárias - ESO Os empregados normalmente devem esperar por um período especificado de aquisição para passar antes que eles possam exercer a opção e comprar o estoque da empresa, porque a idéia por trás de opções de ações é alinhar incentivos entre os empregados e acionistas De uma empresa. Os acionistas querem ver o aumento do preço das ações, de forma recompensadora empregados como o preço das ações sobe ao longo do tempo garante que todos tem os mesmos objetivos em mente. Como funciona um Contrato de Opção de Compra Suponha que um gerente recebe opções de compra de ações eo contrato de opção permite que o gerente adquira 1.000 ações da empresa a um preço de exercício ou preço de exercício de 50 por ação. 500 partes do total vest após dois anos, e as 500 restantes ações vencimento no final de três anos. Vesting refere-se ao empregado ganhando a propriedade sobre as opções, e vesting motiva o trabalhador para ficar com a empresa até que as opções colete. Exemplos de Exercício de Opção de Compra Usando o mesmo exemplo, suponha que o preço da ação aumente para 70 após dois anos, o que está acima do preço de exercício das opções de compra de ações. O gerente pode exercer através da compra das 500 ações que são investidos em 50, e vender essas ações ao preço de mercado de 70. A transação gera um ganho de 20 por ação, ou 10.000 no total. A empresa mantém um gerente experiente por dois anos adicionais, eo empregado lucros do exercício de opção de ações. Se, em vez disso, o preço da ação não estiver acima do preço de exercício 50, o gerente não exerce as opções de compra de ações. Uma vez que o empregado possui as opções para 500 ações após dois anos, o gerente pode ser capaz de deixar a empresa e manter as opções de ações até que as opções expiram. Este arranjo dá ao gerente a oportunidade de lucrar com um aumento do preço das ações no caminho. Factoring nas Despesas da Empresa Normalmente, os ESOs são concedidos sem qualquer requisito de caixa do empregado. Se o preço de exercício for de 50 por ação eo preço de mercado for de 70, por exemplo, a empresa poderá simplesmente pagar ao empregado a diferença entre os dois preços multiplicada pelo número de ações de opção. Se 500 ações são investidas, o montante pago ao empregado é (20 x 500 ações), ou 10.000. Isso elimina a necessidade de o trabalhador comprar as ações antes que o estoque seja vendido, e essa estrutura torna as opções mais valiosas. ESOs são uma despesa ao empregador, eo custo de emitir as opções conservadas em estoque é afixado à conta de renda da companhia. Opções do estoque do empregado: Avaliação e edições do preço Por John Summa. CTA, PhD, Fundador da HedgeMyOptions e OptionsNerd A avaliação dos ESOs é uma questão complexa, mas pode ser simplificada para a compreensão prática, para que os detentores de ESOs possam fazer escolhas informadas sobre a gestão da compensação de capital. Avaliação Qualquer opção terá mais ou menos valor dependendo dos seguintes determinantes principais de valor: volatilidade, tempo restante, taxa de juros livre de risco, preço de exercício e preço das ações. Quando um beneficiário da opção é concedido um ESO que dá o direito (quando investido) comprar 1.000 partes da ação da companhia em um preço de exercício de 50, por exemplo, tipicamente o preço da data da concessão da ação é o mesmo que o preço de exercício. Analisando a tabela abaixo, produzimos algumas avaliações com base no bem conhecido e amplamente utilizado modelo Black-Scholes para o preço de opções. Incluímos as variáveis-chave citadas acima, enquanto mantemos outras variáveis (isto é, variação de preços, taxas de juros) fixadas para isolar o impacto das mudanças no valor de ESO da deterioração do valor de tempo e mudanças na volatilidade sozinha. Em primeiro lugar, quando você recebe uma bolsa do ESO, como visto na tabela abaixo, mesmo que essas opções ainda não estejam no dinheiro, elas não são inúteis. Eles têm valor significativo conhecido como tempo ou valor extrínseco. Embora as especificações de tempo de validade em casos reais possam ser descontadas com base no facto de os empregados não poderem permanecer na empresa os 10 anos completos (assumidos a seguir são 10 anos para a simplificação), ou porque um beneficiário pode realizar um exercício prematuro, São apresentados abaixo usando um modelo de Black-Scholes. (Para saber mais, leia o que é Option Moneyness e como evitar fechar opções abaixo valor Instrinsic.) Supondo que você mantenha o seu ESOs até expiração, a tabela a seguir fornece uma conta exata de valores para um ESO com um 50 preço de exercício com 10 anos para Expiração e se no dinheiro (preço das ações é igual ao preço de exercício). Por exemplo, com uma volatilidade assumida de 30 (outra suposição que é comumente usada, mas que pode subestimar o valor se a volatilidade real através do tempo se revela maior), vemos que após a outorga as opções valem 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Conforme o tempo passa, entretanto, digamos de 10 anos a apenas três anos até a expiração, os ESOs perdem valor (novamente assumindo que o preço do estoque permanece o mesmo), caindo de 23.080 para 12.100. Isso é perda de valor de tempo. Valor teórico do ESO ao longo do tempo - 30 Volatilidade assumida Figura 4: Preços do justo valor de um ESO à vista com preço de exercício de 50 sob diferentes pressupostos sobre o tempo restante ea volatilidade. A Figura 4 mostra o mesmo cronograma de preços dado o tempo restante até a expiração, mas aqui adicionamos um maior nível de volatilidade - agora 60, acima de 30. O gráfico amarelo representa a menor volatilidade assumida de 30, que mostra valores justos reduzidos em todos Pontos de tempo. O gráfico vermelho, entretanto, mostra valores com maior volatilidade assumida (60) e tempo diferente restante nos ESOs. Claramente, em qualquer nível mais alto de volatilidade, você está mostrando maior valor de ESO. Por exemplo, em três anos restantes, em vez de apenas 12.000 como no caso anterior em 30 volatilidade, temos 21.000 em valor a 60 volatilidade. Portanto, as premissas de volatilidade podem ter um grande impacto no valor teórico ou justo, e devem ser tomadas decisões sobre o gerenciamento de seus ESOs. A tabela abaixo mostra os mesmos dados em formato de tabela para os 60 níveis de volatilidade assumidos. (Saiba mais sobre o cálculo de valores de opções em ESOs: Usando o Modelo Black-Scholes.) Valor Teórico do ESO ao longo do Tempo 60 Volatilidade Assumida Opções de Stock de Opções: Uma Abordagem de Valor Justo Agora que empresas como General Electric e Citigroup aceitaram A premissa de que as opções de ações para empregados são uma despesa, o debate está mudando de relatar as opções sobre as declarações de renda para como relatá-las. Os autores apresentam um novo mecanismo de contabilidade que mantém o raciocínio subjacente à opção de compra de ações, ao mesmo tempo em que abordam as preocupações dos críticos8217 sobre erros de medição e a falta de reconciliação com a experiência real. Um procedimento que eles chamam de ajuste de valor justo ajusta e eventualmente reconcilia estimativas de custo feitas na data da concessão com as mudanças subsequentes no valor das opções, e faz isso de uma forma que elimina os erros de previsão e medição ao longo do tempo. O método capta a principal característica da compensação por opção de compra de ações 8212, segundo a qual os empregados recebem parte de sua remuneração sob a forma de uma reivindicação contingente sobre o valor que estão ajudando a produzir. O mecanismo envolve a criação de entradas no lado do ativo e do patrimônio do balanço patrimonial. No lado do ativo, as empresas criam uma conta de compensação pré-paga igual ao custo estimado das opções outorgadas aos proprietários 8217-equity side, eles criam uma conta de opção de stock de capital pago pelo mesmo montante. A conta de compensação pré-paga é então reconhecida como despesa através da demonstração do resultado ea conta de opção de compra de ações é ajustada no balanço para refletir as alterações no valor justo estimado das opções concedidas. A amortização da remuneração paga antecipadamente é adicionada à mudança no valor da opção de concessão para fornecer o total da despesa relatada da concessão de opções para o ano. No final do período de carência, a empresa utiliza o valor justo da opção adquirida para fazer um ajuste final na demonstração do resultado para reconciliar qualquer diferença entre esse valor justo eo total dos valores já relatados. Agora que empresas como a General Electric, a Microsoft e o Citigroup aceitaram a premissa de que as opções de ações para funcionários são uma despesa, o debate sobre a contabilização está mudando de relatar as opções sobre as demonstrações de resultados para como relatá-las. Os oponentes da despesa, no entanto, continuar a lutar uma ação de retaguarda, argumentando que as estimativas de data de concessão do custo de opções de ações de funcionários, com base em fórmulas teóricas, introduzir erros de medição muito. Eles querem que o custo reportado seja diferido até que possa ser determinado precisamente quando as opções de ações são exercidas ou perdidas ou quando elas expiram. Mas adiar o reconhecimento da despesa com opção de compra de ações, em face dos princípios contábeis e da realidade econômica. As despesas devem ser combinadas com as receitas associadas a elas. O custo de uma concessão de opção deve ser gasto ao longo do tempo, geralmente o período de carência, quando o empregado motivado e retido é presumido estar ganhando a concessão, gerando receitas adicionais para a empresa. Um certo grau de erro de medição não é motivo para adiar o reconhecimento. As demonstrações contábeis são preenchidas com estimativas sobre eventos futuros com relação às despesas de garantia, reservas para perdas de empréstimos, benefícios futuros de pensão e pós-emprego e passivos contingentes para danos ambientais e defeitos no produto. O que é mais, os modelos disponíveis para calcular o valor da opção tornaram-se tão sofisticado que as avaliações para as opções de ações do empregado são provavelmente mais precisos do que muitas outras estimativas nas demonstrações financeiras de uma empresa. A defesa final do lobby anti-pagamento é a sua alegação de que outras estimativas de demonstrações financeiras baseadas em eventos futuros são eventualmente reconciliadas com o valor de liquidação dos itens em questão. Por exemplo, os custos estimados dos benefícios de pensão e pós-aposentadoria e os passivos ambientais e de segurança do produto são pagos em dinheiro. Nessa altura, a demonstração de resultados é ajustada para reconhecer qualquer diferença entre o custo real eo custo estimado. Como os oponentes da despesa apontar, nenhum mecanismo de correção atualmente existe para ajustar as estimativas da data de concessão dos custos das opções de ações. Esta é uma das razões pelas quais CEOs de empresas de alta tecnologia, como Craig Barrett, da Intel, ainda se opõem ao padrão proposto pela FASB (Financial Accounting Standards Board) para a contabilização de opções de compra de ações. Um procedimento que chamamos de custo justo para as opções de ações elimina os erros de previsão e medição ao longo do tempo. No entanto, é fácil fornecer um mecanismo de contabilidade que mantenha a lógica econômica subjacente à opção de compra de ações enquanto aborda as preocupações dos críticos sobre erros de medição e a falta de reconciliação com a experiência real. Um procedimento que chamamos de "fair-value" (despesa de valor justo) ajusta e, eventualmente, reconcilia as estimativas de custo feitas na data de concessão com a experiência real subsequente de forma a eliminar os erros de previsão e medição ao longo do tempo. A teoria O nosso método proposto envolve a criação de entradas no lado do ativo e do patrimônio do balanço para cada concessão de opção. No lado do ativo, as empresas criam uma conta de compensação pré-paga igual ao custo estimado das opções concedidas no lado dos proprietários, elas criam uma conta de opção de compra de capital paga pelo mesmo valor. Esta contabilidade espelha o que as empresas fariam se fossem emitir opções convencionais e vendê-las para o mercado (nesse caso, o ativo correspondente seria o produto em dinheiro em vez da remuneração pré-paga). A estimativa para as contas de ativos e proprietários pode vir de uma fórmula de precificação de opções ou de cotações fornecidas por bancos de investimento independentes. A conta de compensação pré-paga é então reconhecida como despesa através da demonstração de resultados, seguindo um cronograma de amortização linear constante durante o período de aquisição, tempo durante o qual os empregados estão ganhando sua remuneração baseada em ações e presumivelmente produzindo benefícios para a corporação. Ao mesmo tempo em que a conta de compensação pré-paga é passada em despesa, a conta de opção de compra de ações é ajustada no balanço para refletir as mudanças no valor justo estimado das opções concedidas. A empresa obtém a reavaliação periódica de suas opções de concessão tal como fez a estimativa da data de concessão, seja a partir de um modelo de avaliação de opções de ações ou de uma cotação de banco de investimento. A amortização da remuneração paga antecipadamente é adicionada à variação no valor da opção de concessão para fornecer o total da despesa relatada da concessão de opções para o ano. No final do período de carência, a empresa utiliza o valor justo da opção de compra de ações adquiridas, que agora é igual ao custo de remuneração realizado da concessão, para fazer um ajuste final na demonstração de resultado para reconciliar qualquer diferença entre esse valor justo eo total dos valores Já relatados da maneira descrita. As opções agora podem ser muito bem valorizadas, já que não há mais restrições sobre elas. As cotações de mercado seriam baseadas em modelos de avaliação amplamente aceitos. Alternativamente, se as opções de ações agora adquiridas estiverem no dinheiro eo detentor optar por exercê-las imediatamente, a empresa pode basear o custo de compensação realizado na diferença entre o preço de mercado de suas ações e o preço de exercício de suas opções de empregados. Neste caso, o custo para a empresa será menor do que se o empregado tinha retido as opções porque o empregado perdeu a oportunidade valiosa para ver a evolução dos preços das ações antes de colocar dinheiro em risco. Em outras palavras, o funcionário optou por receber um pacote de remuneração menos valioso, que logicamente deve ser refletido nas contas da empresa. Alguns defensores da despesa podem argumentar que as empresas devem continuar a ajustar o valor das subvenções após a aquisição até que as opções sejam perdidas ou exercidas ou expirem não exercidas. No entanto, consideramos que a contabilidade de resultados da empresa para a concessão deve cessar no momento da aquisição ou quase imediatamente depois disso. Como o nosso colega Bob Merton nos assinalou, no momento da aquisição, as obrigações dos empregados em relação à obtenção das opções cessam e ele ou ela se torna apenas outro detentor de capital. Quaisquer outras operações de exercício ou perda, portanto, devem levar a ajustes nas contas dos proprietários e da posição de caixa da empresa, mas não na demonstração de resultados. A abordagem que descrevemos não é a única maneira de implementar o valor justo de despesa. As empresas podem optar por ajustar a conta de compensação pré-paga ao valor justo em vez da conta de opção de capital integralizado. Nesse caso, as variações trimestrais ou anuais do valor da opção serão amortizadas ao longo da vida remanescente das opções. Isto reduziria as flutuações periódicas na despesa da opção mas envolveria um jogo um pouco mais complexo dos cálculos. Outra variante, para os empregados que realizam trabalhos de pesquisa e desenvolvimento e para empresas em fase de arranque, seria adiar o início da amortização até que os esforços dos funcionários produzam um ativo gerador de receita, como um novo produto ou um programa de software. A grande vantagem da despesa de valor justo é que ela captura a principal característica da compensação de opções de ações, isto é, que os funcionários recebem parte de sua remuneração sob a forma de uma reivindicação contingente sobre o valor que estão ajudando a produzir. Durante os anos em que os empregados estão ganhando sua opção concede o período de aquisição, a despesa da empresa para sua remuneração reflete o valor que eles estão criando. Quando os esforços dos funcionários em um determinado ano rendem resultados significativos em termos de preço da ação da empresa, a despesa líquida de compensação aumenta para refletir o maior valor da remuneração baseada em opções desses empregados. Quando os esforços dos empregados não entregam um preço de ação mais elevado, a companhia enfrenta uma conta compensação correspondentemente mais baixa. A prática Vamos colocar alguns números em nosso método. Suponha que a Kalepu Incorporated, uma empresa hipotética em Cambridge, Massachusetts, concede a um de seus empregados opções de ações a dez anos em 100 ações ao preço de mercado atual de 30, adquirindo em quatro anos. Usando estimativas de um modelo de precificação de opções ou de bancos de investimento, a empresa estima que o custo dessas opções seja de 1.000 (10 por opção). A exposição Fair-Value Expensing, Cenário Um mostra como a empresa iria gastar essas opções se eles acabam ficando fora do dinheiro no dia em que são adquiridos. No primeiro ano, o preço da opção em nosso cenário permanece constante, de modo que apenas a amortização de 250 da compensação pré-paga é reconhecida como uma despesa. No segundo ano, o valor justo estimado das opções diminui em 1 por opção (100 para o pacote). A despesa de compensação permanece em 250, mas uma redução de 100 é feita para a conta de capital integralizado para refletir o declínio no valor de opções, eo 100 é subtraído no cálculo da despesa de compensação de dois anos. No ano seguinte, a opção é reavaliada em 4, elevando o valor da concessão para 1.300. No ano três, portanto, a despesa de remuneração total é a amortização de 250 da concessão original, mais uma despesa de opção adicional de 400 devido à reavaliação da concessão a um valor muito mais elevado. A contabilização do justo valor reflecte a principal característica da compensação por opções sobre acções, segundo a qual os trabalhadores recebem uma parte do seu salário sob a forma de um crédito contingente sobre o valor que estão a ajudar a produzir. No final do quarto ano, no entanto, o preço das ações da Kalepus cai e o valor justo das opções cai de 1.300 para apenas 100, um número que pode ser estimado com precisão porque as opções agora podem ser avaliadas como opções convencionais. Nos últimos anos, contabilização, portanto, a despesa de compensação 250 é relatada, juntamente com um ajuste para o capital integralizado de menos 1,200, criando um total de compensação relatada para esse ano de menos 950. Com esses números, o total remunerado compensação ao longo do todo O período é de 100. A conta de compensação pré-paga está agora encerrada e permanece apenas 100 do capital integralizado nas contas de capital próprio. Este 100 representa o custo dos serviços prestados à empresa por seus empregados, equivalente ao dinheiro que a empresa teria recebido se tivesse decidido simplesmente escrever as opções, mantê-las por quatro anos e depois vendê-las no mercado. A avaliação de 100 sobre as opções reflete o valor justo atual de opções que estão agora sem restrições. Se o mercado está realmente negociando opções com exatamente o mesmo preço de exercício e maturidade como as opções de ações adquiridas, a Kalepu pode usar o preço cotado para essas opções em vez do modelo no qual esse preço cotado seria baseado. O que acontece se um empregado que detém a subvenção decide deixar a empresa antes da aquisição, perdendo assim as opções não liquidadas. De acordo com a nossa abordagem, a empresa ajusta a demonstração dos resultados eo balanço para reduzir a conta de activos pré - Opção para zero. Vamos supor, por exemplo, que o empregado sai no final do segundo ano, quando o valor da opção é mantido nos livros em 900. Naquela época, a empresa reduz a conta de opção de capital pago dos empregados para zero, 500 restantes no balanço de compensação pré-paga (após a amortização do ano dois ter sido registrado) e reconhece um ganho na demonstração de resultados de 400 para reverter os dois anos anteriores de despesas de compensação. Desta forma, a Kalepu registra o total da despesa de compensação com base em acções para o valor real de zero. Se o preço da opção, em vez de diminuir para 1 no final do ano quatro, permanece em 13 no último ano, o custo de compensação de quatro anos da empresa é igual a 250 amortizações eo custo total de compensação ao longo dos quatro anos é de 1.300 É maior do que se esperava no momento da concessão. Quando as opções ganham o dinheiro, no entanto, alguns funcionários podem optar por exercer imediatamente ao invés de reter o valor total, esperando para exercer até que as opções estão prestes a expirar. Neste caso, a empresa pode usar o preço de mercado de suas ações nas datas de aquisição e exercício para fechar o relatório para a concessão. Para ilustrar isso, vamos supor que o preço da ação Kalepus é de 39 no final do ano quatro, quando as opções de empregados veste. O empregado decide exercer naquele tempo, renunciando 4 valor de benefícios por opção e desse modo abaixando o custo da opção para a companhia. O exercício antecipado leva a um ajuste de menos 400 anos-quatro para a conta de opção de capital integralizado (conforme demonstrado na exposição Fair-Value Expensing, Cenário Dois). A despesa de compensação total ao longo dos quatro anos é 900que a empresa realmente desistiu, fornecendo 100 ações de ações para o empregado a um preço de 30, quando seu preço de mercado foi de 39. Seguindo o espírito O objetivo da contabilidade financeira não é reduzir o erro de medição Para zero. Se fosse, as demonstrações contábeis de uma empresa consistiriam apenas em sua demonstração de fluxo de caixa direta, registrando dinheiro recebido e dinheiro desembolsado em cada período. Mas as demonstrações de fluxos de caixa não capturam a verdadeira economia da empresa, razão pela qual temos demonstrações de resultado que tentam medir a renda econômica de um período combinando as receitas geradas com as despesas incorridas para criar essas receitas. Práticas contábeis como depreciação, reconhecimento de receita, cálculo de custos de pensões e provisão para créditos de liquidação duvidosa e perdas de empréstimos permitem uma medida melhor, embora menos precisa, do rendimento de uma empresa em um período do que uma abordagem de caixa pura. De forma semelhante, se o FASB e o International Accounting Standards Board recomendassem o cálculo do valor justo das opções de ações de empregados, as empresas poderiam fazer suas melhores estimativas sobre o custo total de remuneração durante a vida de aquisição das opções, seguidas de ajustes periódicos que trariam A despesa de compensação relatada mais próximo do custo econômico real incorrido pela empresa. Uma versão deste artigo apareceu na edição de dezembro de 2003 da Harvard Business Review. Robert S. Kaplan é um membro sênior e o professor Marvin Bower de Desenvolvimento de Liderança, Emeritus, na Harvard Business School. Ele é um co-autor, com Michael E. Porter, de 8220Como resolver a crise de custo em Health Care8221 (HBR, setembro de 2011). Krishna G. Palepu (kpalepuhbs. edu) é o professor Ross Graham Walker de Administração de Empresas na Harvard Business School. Eles são co-autores de três artigos anteriores da HBR, incluindo 8220Strategies That Fit Emerging Markets8221 (junho de 2005). Este artigo é sobre CONTABILIDADE
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